市況分析：綿花豊産在庫の伸び市場予測需要の見通しは楽観的ではない

12月上半期の国内綿花現物価格は前期震動区間を割り込んで下落し、12月中旬の現物綿花価格は絶えず低を更新し、12月20日に2024年の最低価格13935元/トンに下落し、2月の最高価格16855元/トンより2920元/トン下落し、下落幅は17.32%だった。

綿花価格の再び下落を招いた主な駆動要因は、国内綿花市場の供給強弱の構造と、12月のUSDA世界綿花需給データの利空が引きずっている。しかし、綿入れ価格の下落が続いた後、圧延工場の損失が拡大し、綿入れ価格が8-9月の安値に下落した後、コストサポートの役割が強化され、12月下旬に綿入れ価格の低位が反発した。春節が近づいているが、例年のような春節前の備品相場は予定通りにスタートすることができ、需要は段階的に好転し、綿入れ価格は季節的に上昇することができるだろうか。具体的に分析すると：

世界の綿花増産により、消費の伸びは限られ、世界の綿花市場は需給緩和の構図を呈している。12月のUSDA世界綿花需給データを見ると、2024/2025年度の世界綿花期末在庫は前年同期比40.4万トンから1655.1万トンに上方修正された。生産量は前年同期比95.9万トン増の2555.8万トン、消費は前年同期比31.9万トン増の2521.1万トン、期末在庫は前年同期比40.4万トンから1655.1万トンに上昇した。

綿花の豊作が予想される。2024年の綿花の収穫ペースは前年同期を上回った。2024年12月23日現在、新疆地区の綿の累計加工総量は563万トンで、前年同期比20%増となった。新疆の綿花の検査量は521万89万トンに達し、前年同期比16.9%増加した。現在の日次加工量は4万トン以上を維持しており、綿花の増産予想は強い。卓創情報によると、2024/25年度の全国綿花生産量は632万トンに達し、前年同期比60.5万トン増加し、10.59%増加すると予想されている。2024/25年度、国内の綿花繰越在庫はやや高く、新綿の出荷が集中している影響を重ねて、綿花商業在庫は引き続き上昇し、11月末現在、全国の綿花商業在庫は579.07万トンで、前月比57.99%増加し、前年同期比25.86%増加した。綿花の豊作は予想され、供給圧力が顕著で、利空綿の価格。

12月は綿紡績市場の閑散期にあり、綿紡績企業の注文は少なく、製品在庫の蓄積に対応するため、紡績企業は負荷を下げて生産している。また、新綿は集中的に発売され、市場資源の供給は比較的十分で、下流の紡績企業、貿易商の購入意欲はいずれも高くなく、紡績企業は需要の小さい単購入を維持し、貿易企業も短線操作を主とし、新綿の販売進度は緩やかである。春節休暇が近づき、一部の企業は春節前の準備を始めたが、トランプ氏の勝利で端末製品の輸出圧力が増し、2025年上半期に発生する可能性のある市場の不確実性に対応するため、紡績企業は原料在庫の減少と製品販売の加速策を取らざるを得なかった。綿の需要は限られているため、春節前の綿の成約には明らかな増量がありにくく、おそらく下流の大量の準備相場は現れないだろう。

以上のように、12月の綿花価格はすでに8-9月に触れた前低付近に下落し、新たな利空の影響がない下で、綿花価格の下落が続き難易度が増大し、また綿花コストと市場価格が逆さまになり、コストは価格の下にも一定の支えがある。しかし、最終紡績品、衣料品の輸出はより大きな不確実性に直面し、綿花需要の見通しは楽観的ではなく、節前の準備の積極性が不足し、需要端は明らかに好転しにくく、しかも世界的な供給圧力が大きいため、春節前の綿花価格は明らかに上昇しにくく、あるいは震動の勢いを維持することができない。