왕건림이 항구에서 개장된 징을 울렸다.

만달의 상업은 항구에서 상업이 개설되었다.

세계 최대 부동산 IPO, 홍콩에서 3년간 최대 IPO, 민기업이 홍콩에서 가장 큰 IPO, 만달상업이 가장 많았다.

개장 몇 분 전에 그는 망치를 들고 공기를 휘두르며 아날로그 포즈를 취하며 기자에게 사진을 찍는 것을 우스갯소리로 그를 만나기 어렵게 했다.

이 순간 왕건림은 10년을 기다렸다.

2005년 만달은 홍콩에 출시될 예정이었는데, 이후 두 차례 국내 A 주식에 출시될 예정이다.

10년 동안 전전하고 정책적 요소도 있고 만달대뢰에게 성공한'임대 '패턴을 의문하는 요소도 있다.

상업의 부동산으로는 만달의 상업재산 임대료가 낮고, 주로 판매업에 의존하고 있다.

만약 출시되지 않으면 자본을 지탱하지 않는 만달은 화약통에 앉아 있는 것처럼, 만달 패턴이 시종일관 의심을 받는다.

그러나 이 위험은 배제되지 않고 만다홍대의 산업 판도는 시종일관 확고한 근본이 없다.

10년 동안 만달은 사람들의 인식을 끊임없이 경신하고 있다.

5000억의 자산 규모와 기세가 드높은 다원투자와 큰 수매로 이미 공인된 전통 업계의 우이자.

뜨거운 인터넷 회사와 비교해도 뒤지지 않는다. 중국 하나, 둘, 셋 도시 핵심 지역에는 만달의 신드롬이 있다. 엄청난 선에서 소비층을 가지고 있어 개척의 온라인 업무를 개척하고 있다.

국제적으로는 민간기업의 만달은 이미 중국 이미지의 일부가 되었고, 왕건림은 극소수가 서방 세계에서 영향을 끼치는 기업가이다.

"독특한 패턴과 내포를 감안하면 (만달상장)은 전 세계 대소비 분야의 하나의 이정표다."

중금 회사가 은행 업무담당자에게 투자하는 황조휘설.

2012년 본간은 만달모드에 대해 해명 (2012년 19기 표지'소비의 왕'을 참고해 오고 있는 소비시대 거물이라고 지적했다.

그렇다면 출시 후 만달은 어떤 새로운 이야기를 할 수 있을까?

"20년 동안 투입한 노병으로서 나는 수많은 상장식에 참가한 적이 있지만, 중국이 이렇게 많은 정상 기업가가 참석한 것은 이번이 처음이다."

중금 회사가 은행 업무담당자에게 투자하는 황조휘설.

고성, 서은, 대드량행 등 많은 유명 중개기구가 참석해 이번 상장식에 참석한 게스트 총수는 100위에 육박하고 있다.

이소카, CEO 주송강, 각 부서 관계자들이 모두 참석하고 있으며, 이러한 성대한 예우는 매 회사마다 얻을 수 있는 것이 아니다.

비록 장면이 매우 성대하지만 상장할 때 발행가격인 개장 주가가 48.2 홍콩위안의 고점으로 급락했으며, 접시 중 한 때 9% 가까이 하락했으며, 마감가격은 46.75 홍콩 달러로 2.6% 하락했다.

만달의 출시 시기가 그리 좋지 않다. 이날 A 주가 개장 폭락하며, 항주는 최근 연속 하락해 투자자들의 정서가 저조했고, 크리스마스 방학에도 거래에 영향을 미쳤다.

만달은 자본시장에서 좌절을 당하면 줄곧 비교적 많다.

올해 출시가 가장 순조롭게도 홍콩에서 ‘점중사건 ’을 따라갔고, 이는 만달의 상장 시기에 영향을 미쳤다.

한 고관설.

"나는 만달의 주가를 조금도 걱정하지 않는다."라고 만달의 상장 현장에서 서 서은증권의 한 고관은 본간 기자에게 "만달상업이 곧 홍콩 항생지수주가 될 것이고, 큰 투행이 기본적으로 잘 어울릴 것이다"고 단언했다.

현재 홍콩의 항생지수는 홍콩과 중국 대륙의 가장 실력과 배경을 가진 회사이며, 예를 들어 황포, 구룡창, 화윤, 중국 해외 등은 아직 대륙 민영기업에 입선되지 않았다.

만달 패턴을 잘 보고 만달 패턴은 복제할 수 없다고 생각하지만 만달만이 할 수 있다.

12월 24일, 만달의 주가가 반등하며 마감가격은 48.65 홍콩 달러로 4.06% 올랐다.

조달의 주식 설명서에 따르면 만달상업의 이번 IPO 는 6억주를 발매할 계획이며, 그중 홍콩에서 공개 발행한 것은 3000만주, 국제배급은 5조7억 주식이다.

홍콩 공개 판매 부분에서 5.32배의 인수를 받았고 국제 배급매가 8배의 초과 인수를 받았고, 그중 3억38억주가 쿠웨이트 투자국, 중국 생수, 평안자산 관리 등 11개 기석 투자자가 인수했다.

호화로운 주주 팀을 제외하고는 이번 출시에는 직접 H 주가 아니라 민영 기업이 통상적으로 발행하는 적주주가 아니다.

H 주를 직접 발행하는 것은 많은 감사 정책을 우회해야 하기 때문에 용호, 소호 등 민영 부동산사들이 모두 홍주가 상장됐다.

이는 측면에서 만달의 에너지와 실력을 설명했다.

이후 만달의 상업총주가는 44.748억 주식에 이르며 발행가격48원을 계산해 총 시가는 1714억 위안 정도이며 이 평가는 국제투자에 대한 평가보다 대폭 낮다.

고성, 서신, 송금, 꽃깃발 등 국제 유명 투입 중 다수가 만달의 상업자산 순가가치 3000억 위안을 넘어설 것으로 알려졌다.

그럼 만달이 과소평가 됐나요?

한 가지 직관적으로 계산할 수 있다: 현재 만달성 10만 개의 조달성, 각 항목 투자는 200억 원을 넘어 이 항목 하나만으로 2000억을 넘을 수 있다. 이외에도 1만 159개의 조달광장, 그 중 100개가 이미 개업했다.

단순한 계산만으로 만달의 상업부동산이 심각하게 과소평가되는 결론을 얻을 수 있다.

그러나 이런 평가치도 그 내적 원인이 있다.

조달의 주식 설명서에 따르면 2011년, 2012년, 2013년, 조달상업의 부동산 마수는 각각 508억, 591억, 868억, 절대 대부분 부동산 개발과 판매, 부동산 임대 및 관리가 아니다.

2013년 부동산 매출 수입은 86.4%, 부동산 임대 및 관리 수입이 9.8%, 호텔 경영 수입은 3.7%에 비해 3.7%를 차지했다.

그러나 이 같은'판매 양식'의 전제는 부동산 개발, 판매 업무에 거액의 현금 흐름이다.

2011년 조달상업의 부동산 경영 활동이 발생한 현금 유는 359억 (주요 물업계 판매)에 달했으나 2012년 경영 활동에 생기는 현금 흐름은 115억, 2013년 68억, 2014년 상반기 89억 5000만 원을 경현했다.

한편 2017년 7월 전 조달의 건설공사는 2389억 원을 투입해야 한다.

상업부동산도 1449억 원과 총액은 1800억 은행 대출 및 미상채권을 상환한다.

조달은행 계좌는 현재 748억 현금이 있지만 자금 부족도 놀랍다.

관계자에 따르면

만달의 평가와 융자액을 그다지 만족하지 않다.

애초 계획대로 40억 ∼60억 달러를 융자할 계획이며 결국 37억 달러를 실제 융자할 계획이다.

하지만 출시되지 않는 만달은 언제나 왕건림의 심병이다.

상업부동산은 주택보다 자본에 의존하고 자본을 해결하지 않는 문제로 만달은 화약통에 앉아 있다.

국내 부동산 금융 공구는 매우 부족하고 융자 원가가 매우 높다.

상장 융자액은 이상적이지는 않지만 만달은 이미 해외 융자 통로를 뚫고 출시 이후 국제적으로 부채를 내고 저금의 돈을 받기 쉽다.

다원화, 국제화 산업 포석은 거창한 것이라고 할 수 있다.

그러나 자본 지탱이 없는 것은 가치에서 끝내 폐쇄를 이루지 못하고 있다.

또한 대기업은 투명할수록 안전해지고 외부 구속은 성장을 돕고, 거대한 만달은 장기간 불투명 상태에 처한다면 위험계수가 증가할 것이다.

2013년 이후 왕건림은 "출시가 되면 만달을 더 투명하게 해야 한다"고 여러 차례 말했다.

왕건림의 목표는 글로벌 기업이 되고, 출시되지 않더라도 국제화 전략과 맞설 수 없다는 것이다.