글로벌 경기 침체 의 처방.

전 세계 경제가 쇠퇴 하 는 것 에 대해 유명한 경제학 자 백 조명 선생 은 '자산 부채 표 쇠퇴' 라 는 이론 을 가지 고 있다. 2009 년 에 을 주제 로 출 간 된 다음 에 경제학 계 의 대표 적 인 사례 가 되 었 다.2001 년 인터넷 거품 붕괴 와 2008 년 금융 위기 이후 일어 날 상황 을 잘 설명 한 것 이다.이 책 은 최근 에 재판 되 었 으 며, 죄 조 명 선생 은 이 이론 으로 위기 시대 (2018 년 까지) 의 경제 상황 을 분석 하여, 을 출판 했다.오늘날 세계 경 제 는 전염병 상황 의 충격 을 통 해 다시 큰 쇠퇴 국면 에 직면 하 게 될 것 같다. 이 두 책 은 우리 에 게 약간의 사고 와 깨 우 침 을 줄 수 있 을 것 이다.

죄 선생 의 이론 은 자산 거품 붕괴 가 하나의 경제 체 쇠퇴 주기의 기점 으로 부터 차례대로 나타 날 것 이다. 정부 와 중앙 은행 이 화폐 정책 을 잡 고 거품 이 빠 질 것 이다.자산 가격 의 폭락 으로 인해 기업 의 부채 가 자산 을 넘 어 서 는 바람 에 기업 운영 은 이윤 의 최대 화 모델 에서 부채 의 최소 화 모델 로 바 뀌 었 고 결국 전체 경 제 는 자산 부채 표 의 쇠퇴 로 이 어 졌 다.기업 의 채무 상환 으로 인해 민간 부문 은 자금 수요 가 없고 화폐 정책 이 효력 을 잃 어서 정 부 는 재정 정책 에 의존 하여 총 수 요 를 유지 할 수 밖 에 없다.기업 은 결국 채무 상환 을 완료 하고 자산 부채 표 쇠퇴 는 끝났다.하지만 기업 들 의 부채 저항 은 여전 하고 개인 들 도 저축 에 열중 해 금 리 를 위축 시 키 고 있다.또 기업 들 이 빚 갚 기 용 자금 을 투자 로 돌려 경 제 를 되 돌리 기 시작 했다.기업 들 이 대출 에 대한 위 화 감 이 점점 사라 지고 융자 에 더욱 적 극 나 서기 시작 했다.민간 부문의 자금 수요 가 다시 회복 되 고 통화 정책 이 다시 효력 을 발휘 한다.반면 예산 적 자 는 사영 부문 에서 밀 어 붙 여 투 자 를 시작 했다.작은 정부 가 인 기 를 얻 고 재정 을 정비 하기 시작 하면 서 화폐 정책 이 재정 정책 을 대체 하 는 것 은 정부 가 경제 조절 을 하 는 주요 한 수단 이 되 었 다.경기 가 좋아 지고, 자영 부문 은 활력 이 넘 쳐 자신 감 을 되 찾 았 다.민간 부문의 지나친 자신 감 이 다음 경제 거품 을 부 르 고 있다.

죄 씨 는 이런 주 기 는 전후 로 적어도 두 세대 가 걸 리 거나 60 년 정도 지나 야 완성 할 수 있다 고 지적 했다.미국 대공 황 은 I959 년 에 와 서 미국의 장단 기 이율 이 다시 20 세기 20 년대 의 4.1% 로 올 라 간 것 은 기업 이 빚 을 갚 는 기분 이 상당히 오랫동안 지속 되 었 음 을 나타 낸다.물론 거품 이 적은 상태 에서 손 상 된 자산 부채 표를 복구 하 는 데 걸 리 는 시간 은 그 만큼 짧 아 질 수 밖 에 없다.또한, 정부 가 자국 경제의 상황 에 대해 적절 한 조 치 를 취 할 수 있 는 지 를 결정 하 는 것 도 주기 적 으로 짧 은 시간 을 결정 하 는 관건 이다.

이 이론 은 믿 을 만하 다 고 말 해 야 한다.우 리 는 미국 이 부동산 시장 에서 거품 이 터 진 것 에 대해 서 는 어떻게 대처 해 야 하 는 지 되 돌아 볼 수 있다.경기 회복 에 관여 하지 않 는 다 는 것 은 수 동적 인 방법 이 라면 상당 한 시간 이 필요 하 다.실제로 미국 은 양 적 완 화 를 통 해 경제 시스템 에 막대 한 자금 을 투입 해 기업 과 가정 간 의 지렛대 행 동 기 를 억제 하 는 등 적 극적인 개입 에 나 섰 다.

그러나 이 는 죄 선생 의 개입 방식 과 는 본질 적 으로 다르다.기업 들 은 모두 빚 상환 에 급급 해 민간 부문의 자금 수요 가 사라 지면 서 통화 정책 이 말 을 듣 지 못 하고 있다.정부 가 기업 에 게 자신의 자산 부채 표 복원 을 중단 하 라 고 명령 할 수 없 기 때문에 거꾸로 할 수 밖 에 없 기 때문에 재정 정책 의 실 시 는 필연 적 인 선택 이 될 수 밖 에 없다.정부 가 적절 한 재정 자극 정책 을 지속 적 으로 집행 한다 면 전체 경제 와 주가 가 이 단계 에서 도 성장 할 수 있다.

우리 가 실제로 본 것 은 미국 이 재정 정책 의 자극 이 아니 라 화폐 정책 의 '대 방출' 이다. 이 서로 다른 처방 은 자본 시장 을 살 렸 지만 실물 경 제 를 혜택 을 받 지 못 했다.대량의 화폐 가 자본 시장 에 유입 되 어 끊임없이 시장 가격 을 올 렸 다.다른 한편, 일부 상장 회사 들 은 채 무 를 지렛대 로 하 는 열정 을 잃 고 끊임없이 돈 을 빌 리 며 대출 을 받 아 자사 주식 을 재 구 매 했다. 그래서 미국 주식시장 은 빠르게 상승 하여 역사상 최고 기록 을 세 웠 다.물론 트럼프 가 추진 하 는 기업 감세 정책 도 한 몫 했다.하지만 미국 기업 의 자산 부채 표 상황 은 더 악화 됐다.

나 와 서 얻어 먹 으 면 갚아 야 한 다 는 말 이 있 습 니 다.자산 부채 표 는 어느 정도 복구 되 어야 기업 의 부담 을 줄 이 고 계속 나 아 갈 동력 을 얻 을 수 있다.기업 이 자산 부채 표를 정리 하면 원래 상환 하 는 자금 을 선견성 프로젝트 의 투자 로 사용 할 수 있다. 이런 변 화 는 경제의 성장 을 힘 있 게 추진 할 수 있다.반면 빚 을 청산 하지 않 고 지렛대 를 계속 하 는 것 은 몸 이 극도로 쇠약 한 환자 에 게 '보약' 을 먹 이 는 것 과 같다. 병 체 는 결코 보완 되 지 않 고 조만간 무 너 지 며 그 결 과 는 이전 위 기 를 훨씬 넘 어 설 것 이다.

절대 다수의 경제학 자 들 의 경제 정책 은 죄 선생님 과 달리 기업 이 전망 적 인 경영 전략 을 실시 하고 이윤 의 최대 화 를 목적 으로 하기 때문에 경제 쇠퇴 에 대한 대책 은 흔히 화폐 정책 을 강화 하고 정부 가 예비 적 자 를 줄 여 개인 투자 에 대한 지출 효 과 를 피한다.현재 전 세계 적 으로 부채 가 너무 높 은 문제 가 발생 하고 있 으 므 로 북 한 박사 에 대한 이 이론 을 참고 하여 적 극적인 재정 자극 정책 을 적 절 히 제시 할 필요 가 있다.